组合保证金融资
组合保证金（PM）账户将抵押品存放在 HyperCore 上。HyperCore 是 Hyperliquid 的账本，您的永续合约也在那里。期权权利金和到期结算款项则以 Hypercall 上的 USDC 支付。将现金从 HyperCore 转移到 Hypercall 需要时间，因此大多数 PM 账户都会在某个时候出现这种情况：Hypercall 上的应付款已到期，现金却尚未到账。
PM 融资会自动填补这一缺口。 当权利金或结算款项到期而您在 Hypercall 上的现金不足时，借贷池会借出差额。之后到达您 Hypercall 账户的现金会用于偿还这笔贷款。您无需申请贷款，也无需进行任何操作。
支付顺序
当您需要付款时（您买入了期权，或某个持仓结算对您不利）：
- 首先使用 Hypercall 现金。 您 Hypercall 账户中已有的 USDC 优先支付。
- 其次是贷款。 资金池借出差额，上限为其可用现金。
- 最后是待付债务。 到期时资金池无法覆盖的部分，会记录为您欠结算对手方账户的款项。该款项按资金池借款利率计息，须在 宽限期（3 天）内付清。
到期结算按标的资产和到期日进行轧差：您在同一标的资产上同一时间到期的所有期权合并为一笔金额结算，因此盈利的一腿会先抵付亏损的一腿，然后才会产生借款。
权利金融资要么全额，要么不予融资。 如果您的账户低于维持保证金、处于付款违约状态、资金池无法提供全额资金，或该笔贷款会使资金池利用率超过其危机上限，则权利金贷款将被拒绝。此时买单会被拒绝，而不是部分融资。
卖出期权不会产生借款。 您卖出期权收到的权利金会计入您的 Hypercall 现金，卖出期权也不会预留或占用资金池额度。
如果您是结算中的盈利方，而付款方无法全额支付，您的部分结算款项可能会以 待收债权 而非现金的形式到账。付款方还款时，该债权连同利息一并支付给您。该合约本身的结算从不中止。
贷款成本
借款按 资金池利用率 定价：已借出的 USDC 除以资金池容量（可用现金加上已借出金额）。利率曲线是一条带拐点的折线。
| 利用率 | 借款年化利率 |
|---|---|
| 0% | 0% |
| 30% | 2% |
| 60%（拐点） | 4% |
| 80% | 52% |
| 100% | 100% |
- 低于拐点时， 利率缓慢上升，从 0% 升至 4% 年化利率。
- 高于拐点时， 利率急剧上升，从 4% 升至满利用率时的 100% 年化利率。陡峭段的作用是在资金池紧张时吸引还款和新的出借人。
- 利息连续复利计算，一年按 365 天计。新利率仅从利用率变化的那一刻起生效，不会对已累计的利息重新定价。
- 待付债务与贷款按相同利率计息。 这部分利息归持有对应债权的账户所有。
GET /v1/pm-pool 返回实时利率和利用率，GET /v1/pm-pool/history 返回利率历史。
债务如何偿还
- 自动偿还。 任何来源到达您 Hypercall 账户的现金都会用于偿还欠款。偿还顺序为：待付债务优先（从最早的开始），然后是 利息，最后是 本金。
- 手动偿还。 向您的 Hypercall 账户存入 USDC，即按相同顺序偿还。
GET /v1/pm-financing会列出您的贷款和未付结算款项。 - 多余现金转回 HyperCore。 当您没有任何欠款时，Hypercall 会将您的 Hypercall 现金（例如结算盈利或卖出期权获得的权利金）划转到您在 HyperCore 上的账户。余额达到 100 USDC 时，划转会将全部余额一次转出，前提是划转后账户仍高于初始保证金，且账户处于强制平仓期间时绝不划转。
- 债务计入保证金。 您的欠款会从 PM 权益中扣除，因此会减少您的可用保证金，并计入强制平仓计算。
追偿：债务未偿还时
Hypercall 仅在以下两种情况下动用您在 HyperCore 上的抵押品：
- 付款违约。 待付债务在宽限期结束后仍未付清。只能追收 逾期金额，且只能从您在 HyperCore 上的 USDC 中扣收。目前，Hypercall 不会出售您的现货持仓来追收。在违约期间，新的权利金融资将被拒绝。
- 低于维持保证金。 您的账户进入强制平仓，全部负债 可作为强制平仓的一部分被追收。参见 强制平仓。
对于状况良好且按时履行债务的账户，贷款永远不会从 HyperCore 上扣收。贷款只会保持未结状态并持续计息，直到有现金偿还为止。
提现
未结贷款会阻止提现。 任何未结的贷款本金、未付利息、进行中的追偿或已核销的债务，都会阻止 PM 账户的 USDC 和现货提现。请先还款，再提现。
每笔提现还必须使您的账户保持在初始保证金要求以上，计算时会从权益中扣除您的欠款。账户处于强制平仓期间时，提现功能将被禁用。
资金来源
资金池由存入 USDC 并获得资金池份额的出借人提供资金。有关这一侧的运作方式以及出借人承担的风险，请参见 PM 借贷池。