PM 借贷池
借贷池是 PM 融资背后的资金来源。出借人存入 USDC。当组合保证金账户的抵押品存放在 Hyperliquid 上时，这些账户会自动借入 USDC，用于支付期权权利金和到期结算。出借人赚取借款人支付的利息。
应用中暂无 Lend 页面。借贷池的实时状态、您的仓位和提款请求可通过 REST API 参考中的 /v1/pm-pool 获取。
份额
- 存款铸造份额。 您在 HyperEVM 上存入 USDC，并按当前份额价格获得池份额。向空池进行的首笔存款，份额定价为 1 USDC。
- 份额价格即每份额 NAV。 NAV 等于池中现金，加上贷款的账面价值，再减去首损准备金未覆盖的减值贷款预期损失。准备金在未付利息中所占的部分不计入出借人价值。
- 舍入有利于借贷池。 铸造时份额向下取整，部分支付时销毁的份额向上取整。
- 利息推高份额价格。 随着借款人计提利息，贷款价值增长，NAV 增长，每份额的价值随之上升。没有单独的利息发放，您通过份额价格获得收益。
- 份额可以转入其他钱包。 您可以将份额铸造到另一个 LP 钱包。只有该钱包可以提取这些份额。
- 定价可能暂停。 如果借贷池对贷款估值所需的输入数据过时，定价将暂停。暂停期间的存款会等待，并在定价恢复后自动铸造份额。
出借人的收益
借贷池的借款 APR 遵循 PM 融资页面上的利用率曲线：利用率为 60% 时 APR 为 4%，满利用率时升至 100%。出借人赚取借款人支付的利息，扣除准备金系数，即用于充实首损准备金的利息比例。当前准备金系数为 15%。您的实际收益取决于池中有多少资金被借出：闲置资金不产生收益。
GET /v1/pm-pool 返回实时的供应 APR、借款 APR 和利用率，GET /v1/pm-pool/history 返回其历史记录。
提款
提款按周期支付，而非随时兑付。借贷池采用按小时划分的周期，需提前一个周期通知。
- 提交提款排队申请，可针对您的部分或全部可赎回份额。您需使用持有份额的钱包签名；委托的 API 密钥无法提款。
- 等待通知周期结束。 在某个周期内提交的申请，将在下一个周期结束时按该周期的份额价格变为可支付。在按小时划分的周期下，即在您提交申请后一到两小时。
- 按流动性情况获得支付。 队列按先进先出顺序支付。如果大部分现金被借款人占用，支付可能是部分的；剩余部分按顺序继续排队，在资金回流时支付。排队中的份额在获得支付前会继续赚取利息，也会继续承担损失。
- 在支付前可随时取消。
最低提款为 1 份额，或您的全部余额。周期长度和通知期属于借贷池设置，可能会变更；GET /v1/pm-pool 返回 eligible_at_ms_if_requested_now，即现在排队的提款可获支付的时间。
首损准备金
首损准备金是一笔独立的 USDC 资金，在出借人承担损失之前先吸收坏账损失。
- 由利息充实。 借款人支付的所有利息中，准备金系数对应的部分（15%）进入准备金。
- 由 Hypercall 充实。 Hypercall 可以直接存款进行补充。
- 由
GET /v1/pm-pool报告为reserve_cash_usdc，同时返回当前的reserve_factor。
准备金是有限的。发生损失后，除流入的利息外，它不会自行补充。
只有在从借款人 HyperCore 抵押品追偿的手段用尽后，贷款才会被核销。核销按以下顺序执行：
- 未获支付的结算对手方。 准备金按批次从旧到新，向借款人仍欠到期结算款的账户付款，并接管其债权。准备金无法支付的部分仍作为对借款人的债权保留。
- 贷款。 剩余准备金用于弥补贷款的账面价值。
- 出借人。 其余部分从 NAV 中扣除，份额价格随之下跌。损失按持有份额加排队提款份额分摊到各持仓。
风险
- 信用风险。 借款人可能无法还款。Hypercall 首先从借款人的 HyperCore 抵押品中收回（参见追偿）。如果贷款被核销，损失首先由首损准备金承担，然后通过份额价格下降由出借人承担。排队中的提款同样分摊该损失。之后收回的任何款项将按比例返还给出借人，并由
GET /v1/pm-pool以recovered_usdc报告。 - 流动性风险。 您并非总能在下一个周期退出。在交易繁忙的到期日，池中大部分资金可能被借出，提款只能随借款人还款而支付。一笔处于审核中的支付会阻塞之后的所有周期，直到其处理完毕。
- 利率风险。 您的收益随利用率变动。市场清淡意味着利用率低、收益低。
- 智能合约与运营风险。 存款存放在 HyperEVM 上的 Hypercall Exchange 合约中，贷款由 Hypercall 引擎管理。任一环节的漏洞或故障都可能导致提款延迟或造成损失。
出借不等同于存款账户。请只出借您能够在压力到期日期间留在池中的资金。