恐惧与贪婪指数
恐惧与贪婪指数将数十种市场信号压缩为一个 0 到 100 之间的数字，让您快速判断当前市场是由恐慌还是狂热所驱动。
恐惧与贪婪指数是一种综合情绪指标。低读数（接近 0）表示极度恐惧，高读数（接近 100）表示极度贪婪。这个数字本身是多个底层输入的加权混合结果。
要点
- 恐惧与贪婪指数是情绪计量器，而非价格预测工具
- 它们是逆向指标：极端读数往往出现在反转之前
- 主要有两个版本：CNN 恐惧与贪婪指数（传统市场）和加密货币恐惧与贪婪指数（加密市场）
- 具体计算方法并未被发布方完全公开
如何解读刻度
传统金融（TradFi）和加密货币的恐惧与贪婪指数都使用 0 到 100 的刻度，并划分为相同的大致区间：
逆向信号
沃伦·巴菲特的著名建议——在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪——正是这一核心思想的写照。极端的恐惧与贪婪读数往往标志着转折点，因为它们反映了拥挤的持仓。当所有人都已经在抛售时，剩下的卖方寥寥无几，价格因此往往会企稳或反弹。极度贪婪时则相反。
恐惧贪婪指数模拟器
拖动组件滑块查看每个输入如何影响综合得分。
CNN 恐惧与贪婪指数（传统金融）
CNN 恐惧与贪婪指数追踪美国股票市场的整体情绪。它将七个组成部分（每个部分的得分范围均为 0-100）混合为一个综合读数。CNN 每日发布该指数的最新读数，以及 1 周、1 个月和 1 年的历史回溯读数。
七个组成部分
每个组成部分都会产生自己的 0-100 读数，综合指数是全部七个部分的等权平均值。CNN 并未公开每个子指标的具体标准化公式。
如何使用
CNN 指数在极端区域最有价值。在中间区间（40-60），它提供的信息相对有限。在两端，它的信息量更大：
- **低于 20：**历史上与市场底部或接近底部的位置相关。2020 年 3 月的 COVID 崩盘、2018 年末的抛售，以及 2015 年 8 月的闪崩，读数都曾进入个位数或 10-19 区间。
- **高于 80：**常出现在长时间上涨之后、回调之前。它不是精确的择时工具，而是提示情绪已被拉伸的警告。
它不是择时工具
极端读数可能持续数周。市场保持贪婪（或恐惧）的时间可能比您预期的更长。请将该指数作为众多输入之一使用，而不是独立的买入/卖出信号。
加密货币恐惧与贪婪指数
与传统金融不同，加密货币领域存在多个相互竞争的恐惧与贪婪指数：
| 提供方 | 覆盖范围 | 备注 |
|---|---|---|
| CoinMarketCap | 广泛加密市场 | 当前的默认参考。用市值广度取代了问卷调查。 |
| Alternative.me | 以比特币为中心 | 历史上被引用最多。问卷调查部分目前已暂停。 |
| CoinGlass | 多资产 | 包含衍生品数据（资金费率、强制平仓）。对市场结构的感知更强。 |
这些指数使用相似的输入，但权重和方法论不同，因此读数可能出现分歧。由于 Alternative.me 已暂停其问卷调查部分，CoinMarketCap 恐惧与贪婪指数是目前最实用的默认选择。请使用下方的切换器比较各提供方的组成部分权重。
组成部分与权重
方法论提示
这些提供方均未公布每个组成部分标准化为 0-100 子分数的具体公式。上表的权重是它们所披露的（CoinGlass 的为近似值），但内部评分逻辑仍是黑箱。请将任何恐惧与贪婪指数视为方向性参考，而非精确测量。
比特币市值占比作为情绪信号
比特币市值占比这一组成部分值得特别关注，因为它的解读方式违反直觉：
BTC 市值占比上升
偏向恐惧
- 资金从山寨币轮动回 BTC
- 投资者在加密市场内部寻求相对安全
- 山寨币投机降温
- 常伴随更广泛的市场抛售
BTC 市值占比下降
偏向贪婪
- 资金从 BTC 流向山寨币
- 对风险更高的小市值代币的偏好上升
- 山寨币投机升温
- 常伴随狂热的山寨币季行情
历史极端读数
极端的恐惧与贪婪读数在历史上与重大市场事件多次重合。下表并不详尽，但足以说明这一模式：
传统金融与加密市场可能出现巨大分歧
2022 年 11 月的 FTX 崩盘是一个鲜明的例子。加密货币恐惧与贪婪指数骤降至极度恐惧区间，而 CNN 指数仍停留在贪婪区间。加密市场的特定事件可以将加密情绪推向极端，而完全不影响传统市场。切勿假设一个指数可以代表另一个。
两种指数的对比
CNN 恐惧与贪婪指数
传统市场
- 七个组成部分，全部来自受监管市场数据
- 包含前瞻性期权数据（VIX、Put/Call 比率）
- 自 2012 年发布，历史记录悠久
- 各组成部分等权重
- 数据来源透明且可验证
加密货币恐惧与贪婪指数
加密货币市场
- 六个组成部分，混合市场数据与社交信号
- 使用已实现波动率（回顾性），而非隐含波动率
- 多个提供方（CMC、Alternative.me、CoinGlass），权重各异
- 权重明确公开，但具体标准化方式未披露
- CoinGlass 增加了衍生品数据（资金费率、未平仓合约、强制平仓）
实际局限性
恐惧与贪婪指数之所以流行，是因为它们足够简单。但这种简单是有代价的：
| 局限性 | 详情 |
|---|---|
| 滞后性 | 两种指数都使用历史数据（移动平均、近期成交量）。它们更多是确认情绪，而非预测情绪。 |
| 无仓位规模指导 | 读数为 10 只能告诉您市场情绪恐惧，但无法告诉您应该买入多少，或是否应该买入。 |
| 黑箱标准化 | 无论是 CNN 还是加密指数提供方，都未完全披露原始输入如何映射到 0-100 刻度。 |
| 极端读数可能持续 | 市场可能在极度恐惧或极度贪婪状态中停留数周。指数读数为 15 时，市场仍可能再下跌 30%。 |
| 加密指数以 BTC 为主导 | 加密指数几乎无法反映针对特定山寨币或 DeFi 板块的情绪。 |
| 社交媒体可被操纵 | 加密指数纳入了社交媒体数据，而这些数据容易受到机器人活动和协同炒作的影响。 |
与波动率指数的关系
恐惧与贪婪指数和波动率指数都在衡量市场情绪，但它们捕捉的东西不同：
- VIX 和 BVIV/DVOL 衡量的是保险的价格（对冲的成本有多高）。它们完全由期权价格推导得出，具有前瞻性。
- 恐惧与贪婪指数将多种信号（价格趋势、成交量、信用利差、社交媒体）混合为一个综合分数。它们更全面，但噪音也更大。
实际上，VIX 正是 CNN 恐惧与贪婪指数七个输入之一。当 VIX 飙升时，恐惧与贪婪指数会向恐惧倾斜。但其余六个组成部分可能抵消或放大这一信号。
💡 提示： 先尝试自己回答每个问题，再查看答案。
相关内容：
- 波动率指数 - VIX、BVIV、EVIV 和 DVOL
- 波动率状态 - 低、正常、高与危机波动率
- 隐含波动率 - 市场的预期波动
- CNN 恐惧与贪婪指数 - 传统金融实时读数
- CoinMarketCap 恐惧与贪婪指数 - 加密货币实时读数
- Alternative.me 恐惧与贪婪指数 - 加密货币历史读数
- CoinGlass 恐惧与贪婪指数 - 包含衍生品数据的加密货币读数