Delta (Δ)

Delta 衡量标的资产每变动 $1 时期权价格的变化幅度。

交互式 Delta 曲线

探索不同持仓下 Delta 如何随现货价格变化。

持仓：

距到期天数30d

1d90d

隐含波动率50%

10%150%

正delta：价格上涨时获利. 点击或拖动移动现货价格。

现货价格

$100.0k

Delta

+0.540

价位状态

ATM

对冲比率

54%

Gamma风险

低

Delta = +0.540 → 现货每变动$1,000，期权变动 $540 同向

各持仓的 Delta 值

期权

Delta 范围

示例

看涨期权多头

0 至 +1

Δ = 0.5 表示每上涨 $1 盈利 +$0.50

看跌期权多头

-1 至 0

Δ = -0.5 表示每下跌 $1 盈利 +$0.50

看涨期权空头

0 至 -1

与看涨期权多头相反

看跌期权空头

0 至 +1

与看跌期权多头相反

按价值状态划分的 Delta

价值状态

Call Δ

Put Δ

深度实值 (ITM)

~1.0

~-1.0

平值 (ATM)

~0.5

~-0.5

深度虚值 (OTM)

~0.0

~0.0

解读方式

Delta 有多种实用的解读方式：

1. 价格敏感度：Delta 为 0.5 的看涨期权在标的资产上涨 $1 时盈利$0.50
2. 对冲比率：要对 10 张 Delta 为 0.5 的看涨期权进行 Delta对冲，需做空 5 个单位的标的资产
3. 概率近似值：约 50% 的 Delta ≈ 大约 50% 的概率以实值 (ITM) 到期（仅为近似）

Delta 的变化

Delta 并非恒定不变。它会随以下因素变化：

• 标的资产价格 - 向实值 (ITM) 方向移动会增加 Delta，向虚值 (OTM) 方向移动会降低 Delta
• 距到期日的时间 - 临近到期日时，Delta 会迅速趋向 0 或 1
• 波动率 - 更高的波动率使 Delta 在各行权价之间分布得更均匀

💡

Delta 的变化速率由 Gamma 衡量。高 Gamma 意味着 Delta 不稳定。

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