Gamma (Γ)
Gamma 衡量标的资产价格每变动 1 美元时 Delta 的变化速度。它是期权价格对标的资产价格的二阶导数。
交互式 Gamma 曲线
探索 Gamma 在不同现货价格下的变化。请注意，Gamma 在平值 (ATM) 处达到峰值，并随着向实值 (ITM) 或虚值 (OTM) 移动而下降。
Position:
距到期天数30d
1d90d
隐含波动率50%
10%150%
买入gamma：Delta朝你有利方向变动。价格上涨→delta增加。价格下跌→delta减少。
现货价格
$100.0k
Γ per $1k
+0.03
价位状态
ATM
风险等级
低
Γ = +0.03 per $1k → If spot moves $1,000, delta changes by ~0.03
关键特性
始终为正: 看涨期权和看跌期权均如此
最高点: 平值 (ATM)、临近到期日
最低点: 深度实值 (ITM)/虚值 (OTM)
多头 Gamma 与空头 Gamma
多头 Gamma
买入期权
- 价格上涨 → 您的多头敞口增加
- 价格下跌 → 您的空头敞口增加
- 价格波动对您有利
天然的低买高卖 - 您的头寸会向有利方向调整。
空头 Gamma
卖出期权
- 价格上涨 → 您的空头敞口增加（错失上涨收益）
- 价格下跌 → 您的多头敞口增加（承受下跌损失）
- 价格波动对您不利
高买低卖 - 只能以更差的价格重新对冲，或接受不利的盈亏 / P&L。
各头寸的 Gamma
Gamma 与时间
随着到期日临近，Gamma 会急剧上升，尤其是平值 (ATM) 期权。这被称为 Gamma 风险 - 临近到期日时，微小的价格变动会给空头 Gamma 头寸带来巨大的盈亏 / P&L 波动。
Gamma 与 Theta 的权衡
高 Gamma 头寸伴随着高 Theta 衰减。两者不可兼得：
📈
多头 Gamma
买入期权
收益从大幅波动中获利
成本每日支付 Theta
📉
空头 Gamma
卖出期权
收益赚取 Theta 权利金
成本暴露于大幅波动风险
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