卖出宽跨式组合
卖出跨式组合押注的是什么都不会发生。卖出宽跨式组合押注的是不会发生太疯狂的事情。您卖出的是两侧的虚值 (OTM) 期权而非平值 (ATM) 期权，从而获得更宽的盈利区间。权利金较少，但在方向判断上有更大的容错空间而不至于亏损。
这是专业波动率卖方的看家策略。但当他们变得自满时，这也是让他们爆仓的交易。
操作方式
盈利区间
这正是交易者在做空波动率时选择宽跨式组合而非跨式组合的原因。
在卖出跨式组合中，最大盈利只是单一价格点（行权价）。价格偏离一美元，您就已经开始回吐权利金。而在卖出宽跨式组合中，最大盈利是两个行权价之间的整个区域。BTC 可以波动 5%，只要价格保持在两个行权价之间，您仍然可以保留全部权利金。
代价是：您收取的权利金更少，因此当标的资产真的突破某个行权价时，您的缓冲垫会更薄。
盈亏如何运作
到期收益呈平顶帐篷形：
- 在两个行权价之间。 两份期权都是虚值 (OTM)，价值逐渐衰减至零。您保留全部权利金。整个区间都是最大盈利。
- 刚超出行权价。 一份期权变为实值 (ITM)，蚕食您的权利金。
- 远离任一行权价。 亏损无限。相对于价格波动幅度，权利金缓冲微不足道。
示例：BTC 卖出宽跨式组合（95k Put / 105k Call）
BTC 价格为 100k。以 3k 卖出 105k Call。以 2k 卖出 95k Put。总收取权利金 = 5k。
BTC 保持在 90k 至 110k 之间，您保留全部 5k。BTC 跌至 80k，您亏损 10k，是所收权利金的两倍，而这仅仅源于 20% 的价格波动。
探索到期收益
使用时机
- 您预期标的资产将保持区间震荡
- 您想要比卖出跨式组合更宽的盈利区间
- IV 处于高位，且您认为已实现波动率会低于隐含水平
- 您能够从容管理风险无限的头寸
卖出宽跨式组合的优势来自波动率风险溢价。隐含波动率系统性地高于已实现波动率。但这种结构性顺风无法保护您免受尾部风险。一次强制平仓连锁反应就能在一小时内抹去一年积累的权利金收入。
行权价选择
这比大多数交易者想象的更重要。
标准做法：卖出 16-delta 的 Call 和 16-delta 的 Put。这大约相当于两侧各虚值一个标准差，让您到期时获得最大盈利的概率约为 68%。
更宽的行权价（10-delta）= 更高的胜率，每笔交易的权利金更少。 更窄的行权价（25-delta）= 更低的胜率，每笔交易的权利金更多。
天下没有免费的午餐。更多的权利金永远意味着更多的风险。请根据您的风险承受能力而非贪婪程度来选择宽度。
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