垂直价差策略
您想押注方向，但裸买看涨期权成本太高，而且 Theta 像坏掉的水龙头一样不断流失。垂直价差策略应运而生：风险有上限、收益有上限，而且入场成本便宜得多。
垂直价差组合了两个相同期权类型（都是看涨期权或都是看跌期权）、相同到期日、但不同行权价的期权。一条腿为另一条腿支付部分成本。您放弃了无限的上行空间，换来了已知的最坏情况。您将遇到的每一种多腿策略（铁秃鹰策略、蝶式策略、比率价差）都是以垂直价差为基础构建的。
借方与贷方
同一方向性押注的两种构建方式。其他一切都源于这个区分。
借方价差
您预先支付权利金
- 买入较贵的期权，卖出较便宜的期权
- 需要标的资产朝您的方向变动才能获利
- 时间衰减对您不利（尤其是在交易初期）
- 获利概率较低，但收益风险比较高
牛市看涨价差和熊市看跌价差属于借方价差。
贷方价差
您预先收取权利金
- 卖出较贵的期权，买入较便宜的期权
- 只要标的资产远离您的空头行权价即可获利
- 时间衰减是您的朋友——您希望时间尽快耗尽
- 获利概率较高，但收益风险比较低
牛市看跌价差和熊市看涨价差属于贷方价差。
宽度机制
宽度决定一切。一个 5k 宽的 BTC 价差和一个 20k 宽的 BTC 价差是完全不同的交易。
两个行权价之间的距离决定了整个风险/收益区间：
窄价差是廉价的彩票。宽价差则开始接近您原本想避免支付高成本的单腿交易。最佳选择取决于您实际认为标的资产会移动多远，而不是您希望它移动多远。
💡
价差策略并不能消除风险。它们用已知的边界换取无限的敞口。最大盈利 = 宽度 - 净权利金（借方）或 净权利金（贷方）。最大亏损则相反。宽度设定了牢笼的大小，权利金决定您站在牢笼里的位置。
四种垂直价差
牛市看涨价差
bullishDebit
买入低行权价看涨期权，卖出高行权价看涨期权。预先付款，上涨时获利。
Risk: 有限（净借方）View details →
熊市看跌价差
bearishDebit
买入高行权价看跌期权，卖出低行权价看跌期权。预先付款，下跌时获利。
Risk: 有限（净借方）View details →
牛市看跌价差
bullishCredit
卖出高行权价看跌期权，买入低行权价看跌期权。收取权利金，价格保持在上方时获利。
Risk: 有限（宽度 - 贷方权利金）View details →
熊市看涨价差
bearishCredit
卖出低行权价看涨期权，买入高行权价看涨期权。收取权利金，价格保持在下方时获利。
Risk: 有限（宽度 - 贷方权利金）View details →
快速参考
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