杠杆与保证金模式
您的永续合约持仓位于 Hyperliquid 上，而您的账户由 Hypercall 组合保证金进行保证金计算。两套风险系统同时审视同一批持仓。Hypercall 要求您同时满足两者。
您的风险取 PM 与 Hyperliquid 中更严格的一方
每次您下单或调整杠杆时，Hypercall 都会针对您的整个账户计算两项要求：
- 组合保证金（PM）。 在 Hypercall 各压力情景下的最大损失，您的期权与永续合约持仓相互轧差。用永续合约多头对冲的看涨期权空头，所需保证金远低于两条腿单独计算之和。
- Hyperliquid 保证金。 为确保您的任何永续合约持仓不会在 Hyperliquid 上被强制平仓，Hyperliquid 所要求的保证金。您的全仓持仓共享同一个抵押品池，每个逐仓持仓只拥有其自身的保证金。
您的保证金要求取两者中的较大值。 用代码表示即 max(PM, HL)。
为什么要两者兼顾：PM 的抵消效果只有在两条腿都存在时才能保护您。如果 Hyperliquid 强制平仓了对冲组合中的永续合约腿，期权腿就会突然变成裸露头寸，您所依赖的 PM 抵扣也随之消失。因此，Hypercall 会检查每个 Hyperliquid 保证金分区能否承受相同的压力变动，并将交易场所强制平仓造成的损失（以及失去对冲造成的损失）计入 PM 数值。该检查会分别基于 Hyperliquid 标记价格和 Hypercall 现货价格各运行一次，并按更差的结果计费。
未成交订单按已成交计算。 挂单中的永续合约订单，以及您即将发送的订单，都按成交后的情况计入保证金。撤销订单可以释放保证金。
新持仓按该市场的最大杠杆计算。 对于您尚无持仓的市场，Hypercall 会分别以全仓和逐仓模式、按该市场最大杠杆模拟成交，并按更差的结果计费。开仓前选择较低杠杆并不会给您带来额外空间。
杠杆
杠杆在 Hyperliquid 上按市场设置，适用于您在该市场的持仓及所有订单。点击下单表单顶部的 Cross 20× 标签即可打开杠杆面板。调整杠杆需要有效的交易密钥，并使用 TEE 执行路由（应用默认路由）；智能合约路由无法调整杠杆。
- 范围。 从 1× 到该市场的最大杠杆，最大杠杆由 Hyperliquid 按市场设定。滑块在 1×、¼、½、¾ 和最大值处设有档位。
- 先预览。 面板会显示调整前后的最大订单数量和本订单所需保证金。如果调整会被拒绝，确认按钮将被禁用并显示原因。
- 规则。 只有在调整后您的账户仍能覆盖 PM 与 Hyperliquid 保证金中更严格的一方（未成交永续合约订单按已成交计算）时，杠杆调整才会被接受。
- 提高杠杆会降低订单在 Hyperliquid 上所需的保证金，并提高您的最大数量。对于逐仓持仓，还会使强平价格更接近当前价格。
- 降低杠杆时如有挂单，只要在新杠杆下仍能覆盖这些挂单即可。否则您会收到
insufficient_margin，并附带权益和保证金要求；请撤销部分订单或追加资金。 - 时钟检查。 杠杆调整的签名有效期很短（约 10 秒）。如果您的设备时钟偏差较大，调整可能在传输途中过期。请将时钟设置为自动更新。
全仓或逐仓
全仓
共享抵押品
- 所有全仓持仓共用一个 Hyperliquid 抵押品池
- 强平价格取决于账户总权益，而非杠杆设置
- 调整杠杆主要影响您可开仓的规模
逐仓
每个持仓独立抵押
- 在 Hyperliquid 上仅分配给该持仓的保证金面临风险
- 强平价格取决于该保证金，因此杠杆会影响强平价格
- 逐仓保证金必须由您的 Hyperliquid 全仓余额提供
- 仅支持逐仓的市场必须使用此模式
模式切换被锁定的情况：
- 您在该市场持有仓位。 Hyperliquid 不允许在持仓期间切换全仓和逐仓，Hypercall 同样不允许（
mode_change_with_position）。请先平仓，切换模式后再重新开仓。 - 该市场仅支持逐仓。 Hyperliquid 上部分市场仅支持逐仓。面板会显示说明，不提供切换选项。请参阅支持的市场。
逐仓保证金从您的 Hyperliquid 全仓余额中划出。如果该余额不足以支付新杠杆所需的逐仓保证金，调整将被拒绝。请追加资金或选择更高的杠杆。
下单表单数值的含义
表单中的每个数值都来自您提交订单时运行的同一项检查。在您停止输入约 250 毫秒后，表单会向服务器发起查询。
| 字段 | 含义 |
|---|---|
| 可用 | 下此订单前您剩余的初始保证金。 |
| 所需保证金 | 此订单新增的初始保证金：下单后保证金减去下单前保证金，两者均以 max(PM, HL) 为基准，并计入所有未成交订单。 |
强平价格 before → after | 该市场持仓在当前以及此订单成交后会被强制平仓的价格：取以下两者中先触发的一个，即 Hyperliquid 对持有该市场的保证金分区（全仓，或该逐仓持仓）的强制平仓价格，以及您的 Hypercall 组合保证金权益触及维持保证金时的标的资产价格。表单会标明哪一个起约束作用。“调整后”假设所有待成交的永续合约订单（包括此订单）均已成交。无法计算时显示短横线。 |
| 最大（位于数量旁） | 在此方向上仍能通过实际准入检查的最大数量，通过逐一测试不同数量得出。如果表单未能找到不通过的数量，则该值为下限。开启“仅减仓”时，最大值即为您的持仓数量。 |
| 订单价值 | 数量乘以价格。 |
| 滑点 | 对于市价单，成交价与参考价格之间允许的最大偏离。请参阅订单类型。 |
账户区块以相同基准显示权益、未实现盈亏、已用保证金、维持保证金和保证金率。
持仓建立后，持仓表会显示杠杆标识（例如 20× Cross 或 5× Iso；在桌面端点击可打开杠杆面板）以及强平价列：显示 Hyperliquid 强平价格与组合保证金强平价格中先触发的一个，以及与之的距离。将鼠标悬停在价格上可查看两者，以及哪一个起约束作用。逐仓持仓不在组合保证金范围内，因此只有 Hyperliquid 能对其强制平仓，该列显示的是 Hyperliquid 的价格。
如果预览不可用， 表单将不显示任何数值，但您仍可提交。无论如何，服务器都会在提交时运行完整检查。
保证金不足
当订单未通过保证金检查时，按钮显示保证金不足，并弹出一张卡片提供三种解决方法：
- 使用最大值。 将数量设置为能通过检查的最大值。
- 提高至 N×。 使此订单通过检查的最低杠杆。点击后会打开杠杆面板供您确认；在您确认之前不会有任何更改。
- 充值。 打开充值表单，并预填差额。
在 PM 下，撤销挂单中的永续合约订单，或增加可抵消的期权持仓，也能释放保证金。